赴美IPO避免踩雷的四个经验

任何一家企业能走到上市这一步，都是非常了不起的成就。一家创业公司走到C轮的概率大概是在万分之三左右，从C轮走到上市概率就更低。但是行百里者半九十，在赴美IPO的路上，还可能遇到各种各样的意外，这里富途安逸要与大家分享赴美上市过程当中避免踩雷的四个经验。

　　第一，政策时事的影响。

　　以富途IPO为例。富途原计划是在2019年的1月份，也就是说在春节之前完成IPO。但是当时圣诞节前，美国政府突然宣布停摆，美国大部分的非核心部门关门了，其中就包括了美国证监会。美国证监会一关门，富途的最后一轮上市申请就被卡住了。使得富途上市从原计划的1月底拖到了3月初，拖过了整个春节。

　　巧合的是，在12月底、1月份的时候，美国市场出现了一轮比较大的下跌，如果富途在当时上市，可能估值会比较低。但是美国政府重新开门之后，市场又出现了一轮上涨，A股市场也出现了上涨，所以在3月份的时候，富途的发行非常好，超额了非常多的倍数。

　　第二，静默期等法规的限制。

　　最典型的案例就是土豆网的IPO。土豆网在推进IPO的过程中，一方面由于创始人王微和前妻有股权纠纷，使得股权被冻结，上市计划暂停。另外一方面由于王微在静默期对外发言，违反了相关法律规定，导致上市计划被延迟，最终延期了9个月才上市。9个月间，整个市场环境发生了很大的变化，土豆网上市融资的规模远远不及预期。最终土豆网被优酷合并，成为历史的一个悲剧。

　　第三，与投资者沟通出现问题。

　　与投资者的沟通出现问题，很可能导致公司的形象出现问题，市值出现大幅缩水。以趣店和乐信为例，趣店是做校园贷起家，后来因为监管的原因，改做现金贷，之后又和支付宝捆绑，业绩上涨比较好。没多久它就在纽交所上市，上市当天最多上涨了超过40%，市值超过了100亿美金。趣店也因此成为了舆论的焦点，其校园贷的问题也被翻出来热议。当时趣店CEO罗敏在接受媒体采访的一些回应，现在回过头来看，是有一定的问题的，这导致了当时市场对于趣店的看法出现了急转直下，趣店的股价一路下跌。

　　这还也影响到了随后上市的乐信，虽然实际这两家公司有比较大的不同，但大家会把这两家公司当成做相同业务的企业。趣店上市的时候融资了接近10亿美金，而乐信因为趣店股价大跌，导致其发行非常不利，最终只融资了1亿美金，市值到上市的时候也只有十几亿美金。所以在同一个行业当中，如果大家互相存在一定的竞争关系的，你尽量要排在前一个上市，这是比较容易获得主动权的。

　　第四，税务筹划。

　　企业上市前需要安排组织架构的调整，涉及很多的税务筹划的问题。税收对IPO的影响是非常大，不合理的税务安排，不仅会给企业带来合法性的风险，同时也直接影响企业实际的效益。有些企业在上市前忽略了税务筹划，在上市以后才重视，这时候就会发现，企业的税务筹划的空间非常小。